乐居金融展好柏林振兴源于重庆
从孙宏斌进入金科到车建新被收购，历时986天的股权之战终于结束。
一项股权交易解决了这场战斗中的僵局，并迎来了看似“三赢”的结局。
孙宏斌持有金科的股份，获利47亿元，浮动利润近50亿元。黄红云也松了一口气，不再需要担心董事会的反对票；车建新和他的老朋友黄红云握得更紧了。
4月15日，在2019年度业绩会议上，姜董事长没有想到，在第二个问题开始时，有关股权交易的问题会被抛出。
江仍然认可金融投资者孙宏斌的卓越眼光和能力。“在过去的三四年里，融创见证了金科的跨越式发展，支持了公司的发展。作为行业内的一家大型公司，融创也可以从金科学到很多东西。”
这是继财富之战之后，中国房地产领域最大的一场股权之战。这场跌宕起伏的战斗远不能与商业电影相提并论。
今天，三位老板的手握在一起，但结果真的是他们想要的吗？
荣闯的过往
黄红云说金科是他的生命。他没想到，一个固定的增幅，几乎让他失去控制。
在2015年5月股市崩盘前夕，黄红云夫妇的高水平和精确的减持一度让资本市场感到惊讶。然而，与金科的新能源概念炒作和推高股价的高转让游戏相一致，黄夫妇的精确减持一直受到投资者的批评。涉嫌内幕交易与徐翔已导致老板黄的严厉处罚。
收益的减少加上随后的股市崩盘，使得金科股价在几个月内减半，从每股10元以上的高点跌至每股5元以下。2015年8月，面对不断下跌的股价，金科推出了45亿元人民币的固定增长计划，为房地产和新能源项目注入活力。
由于固定增股条款对标的认购份额没有限制，2016年9月，孙宏斌的天津金菊以40亿元赢得金科16.96%的股份，成为金科第二大股东。
黄红云亲自介绍了融创，只是为了吸引一个股权竞争对手。随着黄红云家族在2015年兑现了数十亿美元的高层持股，加上随后的固定增持和稀释，黄红云在金科的持股比例降至26.24%。
然而，决定增持金科股份的融创银行开始增持二级市场的股份。截至2017年1月24日，融创的持股比例升至23.15%，黄红云作为大股东的地位开始受到威胁。
黄红云对融创也不是没有警惕。融创2016年成为金科股东后的第二个月，黄红云修改了公司章程，决定不少于五分之一的员工代表担任董事会董事。通过修改公司章程，黄红云实现了对董事会的绝对控制。
在2016年12月和2017年5月的董事变更中，融创一直只持有金科9名董事会成员中的2名。7: 2董事会席位的取消确保了黄老板的决策权是安全的。这只是其股权防御的第一步。
2017年4月，金科投资60亿元人民币，持有金科25%的股份。此时，孙宏斌距离收购金科最大股东只有一步之遥。当年7月，当孙宏斌接受媒体采访时，他对黄红云透露有意易手表示乐观，但融创对价格不满意。明年金科股价下跌时，融创可能会前进或后退。
这句话立即被黄红云驳斥了。作为回应，金科宣布，黄红云继续对金科的发展前景保持乐观，不会放弃对该公司的控制。
当时，有很多关于为什么融创决定要赢金科的谣言，金科在二线是个好主意。投资价值是一；融创打算借黄金协会的股份就是一个例子。
对此，孙宏斌在2017年5月荣创股东大会上直接回应:“荣创没有重返a股的计划。这是对金科的投资，就像对其他项目的投资一样。这是基于金科的价值判断。”
孙宏斌和黄红云的股份秘密战还在继续。截至2018年1月，黄红云及其相关各方共持有26.71%的黄金股份，比荣创的26.34%高出0.37个百分点。此前，黄红云从2017年12月25日至29日增持了其在金科的1930.8万股股份。
面对融创持续二级市场增持的做法，资深资本分析师黄红云使用了多种防御策略。除了加强对董事会的控制和增加二级市场的持股，还有一个形成一致行动者的适当方法。这种奇妙方法的神奇之处在于，在失去大股东地位后，它仍然没有失去实际控制权。
2018年10月25日，金科宣布股东持股变动。截至公告日，融创已累计持有金科27.6783%的股份，略微超过黄红云27.6781%的股份，成为金科最大股东。然而，在公告的最后，声明黄红云仍然是金科的实际控制人。
聪明之处在于，当时持有2.31%股份的黄红云和他的女儿黄世世形成了一个一致的行动者，黄家的持股比例迅速上升至29.99%。它不仅避开了触发30%出价的红线，还完全放弃了融创的追求。
2018年11月18日，黄红云再次巧妙地运用市场规则，通过回购和注销公司股票，被动地将其持股比例提高至30.03%，再次避免了投标。
相应地，融创在金科的持股比例升至29.38%。在这一点上，融创希望继续增加其在金科的股份将不可避免地引发一个全面的投标报价，价格将非常高。黄红云基本上锁定了黄金分割对人类的实际控制的胜利。
黄红云的反击战略还包括以高溢价收购亏损资产的“毒丸计划”。2019年7月17日，金科计划购买关联资产8.47亿元。融创董事张强和姚宁很快反对以11倍溢价收购亏损资产，这也引起了深交所的质疑。
2019年7月29日，金科出台议案，取消17家控股及参股公司尚未执行的48.94亿元担保额度，并取代子公司重庆金科向14家公司提供的83.35亿元担保额度。这一举动也被业内人士视为有意绕过金科董事会的担保，从而避免了融创董事的约束和约束。
在披露取消担保的提议的同时，金科还披露了一项财政援助计划，向合作伙伴提供6.27亿元的财政援助，其中两笔大额是无息赠款。
在黄红云的“毒丸计划”中，高溢价收购亏损资产、绕过董事会获得高额担保以及无息金融援助都被业内人士解读为一系列策略。通过为公司制造负面因素来阻止金融创新。
黄红云的另一个大杀手是员工持股计划。2019年12月，在47.17%的股东反对下，金科25亿元的一期计划获得批准。
2020年4月13日，金科再次推出第二阶段卓越与双赢计划。拟以2019年金科净利润56.76亿元，即1.99亿元的3.5%作为资金来源和融资比例为1: 1，对2100名员工进行“奖励”。
黄家族近30%的股权被压制，加上员工持股计划的不断出台，使得孙宏斌很难掌握金科的真正控制权。这也可能是融创转移股权的原因之一。
在整个股权之战中，孙宏斌得分准确，黄红云保持出色。随着车建新接管孙宏斌11%的股份，黄红云牢牢控制了金科。到目前为止，他应该是最满意的人。
“拾荒者”车建新
没有人预料到黄红云会把他的老朋友车建新拉出来，也没有人预料到红星集团会接手这笔交易。
蒋在会上回忆道，“我们也很惊讶，当我们接到通知，融创中国将11%的股份转让给红星集团但他和金科仍然欢迎红星成为新股东。
车建新一直是金科的老朋友，与黄红云关系密切。双方的合作始于2007年。车建新的子公司红星家具集团曾持有金科5.77%的股份，是金科最早的战略投资者。红星美凯龙走进重庆第一家家居商店——位于重庆北环的红星美凯龙博览家居广场，它是由金科建造的。
离职后，金科院原院长陈俊宇加入上海红星美凯龙，创办红星房地产。陈俊宇和他的两位老板黄红云和车建新保持着良好的个人关系。
2017年9月，金科与红星美凯龙签署战略合作协议。金科将积极丰富产品形式，与红星美凯龙开展资源共享和深度合作。
红星将此次接受金科部分股份归因于“对上市公司发展战略的认可，对公司管理团队的认可，对上市公司长期投资价值的认可，对上市公司未来发展前景的乐观，以及根据自身需要增加上市公司股份”
在江看来，作为一个管理团队，股东的乐观态度是最大的鞭策和鼓励。我们欢迎红星成为股东。我们欢迎所有投资金科股票的股东。
红星美凯龙是国内商业开发和经营的龙头企业。其家居广场在国内家居领域一直稳居首位。在过去的两年里，其爱琴海购物中心也发展迅速，遍布全国。
近年来，金科提出了“四位一体”的发展战略，重点发展传统房地产，大力培育与房地产相关的产业，如生活服务、科技产业(园区)投资运营、文化商务旅游等。同时，金科一直希望在商业领域取得一些成就。今年2月，金科刚刚成立了一个业务管理部门。不久前，红星美凯龙还将其昆明爱琴海购物公园迁至金科。
现在，车建新已经接管了金科股份的股权，给双方的合作带来了想象。
蒋坦言，下一步，从管理团队的角度来看，如果能把红星的商业优势与的住宅优势结合起来，就能优势互补，进一步深化公司的“四位一体”战略。
孙宏斌“赢还是输”
孙宏斌盯上了金科，因为他认为金科是一家被低估的公司。2019年，金科的合同销售额达到1860亿元，在全国房地产销售排行榜上排名第17位。2020年，金科将推进其2200亿元的销售目标。
许多年前，孙宏斌有一个“做房地产第一兄弟的梦想”。荣创的销售额是5000亿元，如果加上金科的2000亿元，总销售额将会和行业第一一样大。
孙宏斌决定加入球队后，他从未放弃过金科。在过去的三年里，该公司不断增加持股，甚至一度成为大股东。他在半年内放弃了对凯撒和绿城的收购，但对金科的收购持续了3年。
对于孙宏斌来说，融创最终未能控制金科或许是一个小小的遗憾。
但是，从投资收益来看，孙宏斌在金科的投资取得了不错的利润。根据红星8元/股的发行价，融创目前在金科的总市值超过125亿元，而据业内人士估计，融创过去三年收购金科的累计成本不超过80亿元。到目前为止，融创的投资收入已经超过45亿元。
2020年4月13日，金科发布了2020年第一季度报告。同期净利润增长57.13%，至3.97亿元。得益于此，金科股价4月14日大幅上涨，收于8.26元/股，上涨6.44%，创下近期新高。未来，如果金科股价进一步上涨，融创将获得更多利润。
姜也在业绩会上坦言，融创作为股东，在公司股票收益上取得了较好的利润和收益。每个在金科投资的股东都有丰厚的回报，这是公司管理层最高兴的事情。
对孙宏斌来说，在金科投资是一项既能赚钱又不亏损的业务。另外，我的生意现在越来越大了。2019年，融创已确定了六大业务领域，即房地产、服务、文化和旅游、会议和展览、文化和医疗保健。其中，前四名已经成为行业领导者。希望在三到五年内，他们能够在文化和医疗保健这两个领域做同样的事情。
为了适应业务布局，今年以来，孙宏斌一直在调兵遣将，并对其结构和人员进行调整。“优化资产结构”。这是荣创在2020年要做的三件事之一，孙宏斌在2019年的业绩发布会上说，而且会做得更坚决。他说，今年要保持高质量的持股，会增加一些东西，也会处置一些东西。资产处置可能包括金科股权，该股权从未能控制话语权。
目前，融创尚未通知金科后续股份的安排。只有公告中提到的未来12个月不排除协议转让和大规模交易的减少。姜认为的这些说法是经过融创公司慎重考虑的。董事会秘书徐国富补充道:“减少5%需要披露和发布权益声明，减少1%需要公告。我们的股东大会应当履行信息披露义务。"
现在，关于金科股票的争议已经解决，并且已经结束。在过去的三年里，黄红云和孙宏斌之间的教科书式的股权之战为资本市场增添了许多色彩，并将被许多投资者所谈论。
金科2019年度绩效会议股权竞赛问答；
投资者:自2016年以来，融创在金科进行了大量投资。你如何评价融创的投资？本协议转让后，公司将采取什么措施处理荣创的剩余股份？
江:我们一贯欢迎和尊重所有股东，支持和认可他们，对支持发展的股东表示感谢。融创中国作为公司的重要金融投资者，在过去的三四年里见证了金科的跨越式发展，支持了公司的发展。作为行业内的一家大型公司，融创也有很多东西可以向金科学习。融创对董事的提名对我们公司的运营产生了不利影响。作为大股东，他还对公司的计划提出了一些建议。由于他自己的财务投资，融创理解公司股份的减少。
荣创作为股东，在公司的股票收益中获得了更好的利润和收益。每个在金科投资的股东都有丰厚的收入，这是公司管理层最高兴的事情。管理层将继续做好公司的经营工作，坚持优质发展的理念，做好经营业绩，回报全体股东。
至于剩余股份，我相信公司股东的增减肯定会遵循自己的投资理念。
目前，融创尚未通知金科后续股份的安排。荣创在公告中表示，未来12个月不会排除协议转让和大规模交易的减少。这些声明被认为是经过仔细考虑和适当安排的上市公司的股份。融创中国在持有公司股份期间获得了良好的投资回报和优秀的投资眼光和能力。
徐国富:降低5%要求披露和发布权益声明。降低1%还需要公告。我们的股东大会应当履行信息披露义务。
投资者:你认为红星家具集团将如何收购金科的股权？
蒋:这次融创中国将11%的股份转让给红星集团。我们收到通知时也很惊讶。我们不知道红星收购了融创，但是我们欢迎红星成为我们的股东。红星对公司的未来和管理团队很乐观。作为一个管理团队，股东的乐观是最大的激励和鼓励。红星红星美凯龙是中国一流的大型家居连锁店，其爱琴海商业广场也遍布全国。
金科和红星以前也合作过。红星第一家具广场是与金科合作的。红星也是一家优秀的公司。这一次，红星增持了股票。其次，从管理团队的角度来看，如果红星的商业优势能与金科的住宅优势相结合，就能优势互补，进一步深化公司的“四位一体”战略。我们欢迎红星成为股东。我们欢迎所有投资金科股票的股东。
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