防止钱入房市
2018年以来，央行虽多次进行了降准操作，但其本质上都是结构性或对冲性质的宽松，如之前置换MLF或对冲大规模的缴税，或对小微企业信贷占比较高的银行给予准备金上的优惠。
但此次，央行是在缴税规模偏小的9月直接全面降准0.5个百分点，宽松与逆周期调节的力度更强。
此次全面的降准，其前提在于4月份以来，监管层强化了对房地产领域的调控，无论是直接针对房企融资的23号文、房地产信托业务的窗口指导，抑或是LPR改革后针对居民住房贷款的特殊规定，都对房地产行业的信用与融资环境施加了较大的压力。
换言之，这次降准是在压住房地产后的一次宽货币，意图使流动性流向制造业、小微企业、民营企业等政策扶持的主体，达到结构性宽信用的政策目标。后续预计将继续加大对金融机构向房地产行业融资的监管力度。
稳经济
从宏观大背景看，这一次降准的首要意义在于配合财政政策，加大逆周期调节的力度以托底经济，稳定就业。
在今年一季度“小阳春”之后，实体经济面临的挑战和困难明显增多。
一方面全球经济总需求加速下行，欧洲多国的无风险收益率降至2016年以来的新低，美国经济的韧性减弱，全球降息的经济体增多。再加上中美贸易再生事端，美国对中国出口商品加征关税力度提升，出口的压力在加大。而考虑到国内吸收了较多劳动力的中下游制造业，多是面向海外市场的出口导向型企业，这种经济与贸易关系上的不确定性可能会使失业率进一步上涨。
另一方面在房地产被压制后，国内总需求也面临下行的压力，尤其是土地购置已经出现断崖式的下滑，地产投资增速韧性在四季度可能会逐渐消失，更需要政府加杠杆来对冲。
此前，国务院常务会议提出要提前下发2020年的地方债额度，扩大专项债充当资本金的项目范围，落地时间现在虽然不明确，但不排除在四季度提前发行部分地方债额度的可能。
若是如此，则需要银行备足流动性，来应对更高规模的利率债供给与基建项目的融资需求。 南方财富网微信号：南方财富网
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